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每个行情波动时候，总会想起红利低波类资产，也包括“港股版”的。
从南向资金近期动向来看，高股息板块成为较为青睐的资产类型，近一个季度以来，南向资金累计净买入港股金融业783.81亿元，在全部恒生一级行业中仅次于非必需性消费，能源业、公共事业等其他传统高股息板块也迎来了不同程度的资金净流入。
为什么“港股版”红利资产如此引人注目？这或许离不开其较突出的“高股息”特质。
港股红利类指数股息率回到6%
对比当前AH股部分红利类指数的股息率表现，中证红利指数、深证红利指数仅为4.58%与3.95%，而同期港股通高股息（CNY）却超过了6%，恒生港股通高股息低波动指数的股息率更是进一步悄然回升至6.15%，即使是将20%的红利税纳入考量，这样的股息率无论放眼A股还是港股，依然都具有较高的吸引力。
图：AH股部分红利类指数股息率（近12个月）
数据来源：Wind，截至2025/10/13。
此外，今年“双降”落地后货币政策呈现持续宽松，10年期国债收益率虽然在股债跷跷板效应下有所回升，不过目前依然处于历史相对低位阶段，国有大行一年期定期存款利率更是一路跌破1%，面对长短端利率的持续下行与资产荒的双重挑战，恒生港股通高股息低波动指数当前6.15%的股息水平可以说是相当“宝藏”的存在。
值得注意的是，随着7月以来港股红利资产的小幅调整，恒生港股通高股息低波动指数的股息率已连续三个月恢复抬升姿态，带动其与10年期国债收益率的差值同步走阔，目前来到4.31%，高于自指数发布以来61.82%的时间，或表明股息率已逐步进入配置价值较为突出的阶段，有望在低利率成为新常态的当下成为资金增配权益资产以追求增厚收益的一个重要抓手。
图：恒生港股通高股息低波动指数股息率与10年国债收益率差值走势
数据来源：Wind，数据区间2025/7/14-2025/10/13。投资国债和投资股票型基金的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险。
除了股息率，区间表现也很惊艳！
虽然从2025年7月份开始，红利类资产普遍在A股科技成长板块的资金虹吸效应下遇到了策略“逆风期”，不过恒生港股通高股息低波动指数得益于指数编制规则中对于“高股息+低波动”的双重选股要求，在波澜起伏的市场中彰显十足韧性。
从2024年“924”行情以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅42.93%，不仅大幅跑赢同期A股主要红利类指数，如中证红利全收益指数（20.91%）、深证红利全收益指数（27.50%），也优于部分同期其他港股主要红利类指数，如恒生港股通高股息率全收益指数的37.97%。
图：部分A股&港股红利类指数区间涨跌幅情况
数据来源：Wind，数据区间2024/9/24-2025/10/13，指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。以上指数均考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。
而指数之所以能取得区间相对靓丽的表现，一方面离不开其第一大权重板块银行的支撑，另一方面受益于成份股中较高的央国企含量。
具体看，恒生港股通高股息低波动指数成份股中，18.9%的权重来自于银行板块，其成份股大多具备基本面相对独立，分红长期稳定、经营状况稳健等特征，资产质量整体较高，年内降准落地也有助于持续缓解银行负债端成本压力，或有力的推动了指数的抬升。
同时，指数成份股中的央国企权重占比达68%，这部分企业经营模式和竞争格局相对稳定，不仅是提升股东回报的重要力量，也相对不易受到外部扰动因素（如近期的关税波动）的冲击影响，在波动行情中或能发挥出更好的防守能力。
在标的指数的较强走势带动下，港股通红利低波ETF（520890）自2024年9月4日成立以来收获了40.19%的区间回报，较同期业绩比较基准实现了7.11%的超额。
值得注意的是，港股通红利低波ETF（520890）通过港股通渠道投资港股红利资产，不受QDII额度限制，也支持场内T+0交易。
站在当下，面对全球经济增速放缓与资产波动的加剧，海内外资金正积极探寻具备避险属性的投资方向，基本面扎实、业绩韧性强且兼具防御特质的高股息资产有望持续受到青睐。与此同时，监管层持续引导上市公司优化分红机制、改善分红生态，或推动红利类资产投资成为长期结构性趋势，对于认可港股红利资产配置价值的投资者来说，港股通红利低波ETF（520890）有望助力实现与A股红利低波类资产的差异化配置，成为资产组合中的又一个“压舱石”选手。
备注：华泰柏瑞港股通红利低波ETF成立于20240904，2025年上半年收益为14.10%，业绩比较基准为：恒生港股通高股息低波动指数收益率（使用估值汇率折算），同期收益为11.88%。历任基金经理：李茜（20240904至今）。以上数据摘自基金定期报告。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。港股通红利低波ETF的标的指数恒生港股通高股息低波动由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。港股通红利低波ETF可投资于境外证券市场，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
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责任编辑：常福强
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